夜盘沪镍2012合约震荡回落,美元走强,持仓量减1.13万手,LME镍运行于15550美元/吨。菲律宾最大的镍矿商Nickel Asia因新冠疫情暂停旗下一座矿山运营,但四季度当地生产节奏较慢,预计影响较为有限。进口方面,镍CIF提单105-155美元/吨,对2011合约进口亏损在2700元/吨附近。截至10/29,LME库存239310吨(+786),上期所周度库存30227吨(+395),上期所仓单26635吨(+200)。基本面来看,菲律宾雨季来临前,国内镍铁厂备库情绪高涨,镍矿山报盘价格持续上涨,贸易商对于国庆节后镍矿价格继续持看涨心态。镍铁方面,目前国内镍铁供应略显短缺,受原料镍矿成本高位支撑,周内镍铁厂报价在 1210元/镍(到厂含税)附近。印尼NPI投产正在如期推进,但时间上预计要到年底前才能弥补国内供应缺口。需求方面,节后300系社会库存增幅27.99%至35.12万吨,大部分钢厂10月份仍将维持较高产量,或增加后续出货压力。综合来看,短期镍价将受益于不锈钢高排产及成本支撑高位运行,但四季度在不锈钢需求走弱及印尼镍铁回流的双重压力下,镍价面临较大的回调压力,建议等待逢高沽空机会。