内外走势：周四LME镍高位回调，截至北京时间15：00，3个月伦镍报19650美元/吨，日跌1.08%。沪镍主力2104合约冲高回调，日内最高147670元/吨，最低142210元/吨，收盘价144990元/吨，较上一交易日收盘价涨1.86%；成交量562073手，日增54220手；持仓145594手，日减8537手。基差2410元/吨；沪镍2104-2105月价差-240元/吨。
市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，就业市场有很多疲软，要实现充分就业还有很长的路要走。（2）美国商务部公布，经季节因素调整后，上月新屋销售增长4.3%，折合成年率为92.3万套。这一数据明显优于预期，此前市场普遍预期房屋销售将在85.3万套左右。
现货分析：2月25日SMM现货1#电解镍报价146400-148400元/吨，均价147400元/吨，日涨3700元/吨。长江有色报道，持货商表示现货难出，下游商家谨慎观望，市场成交受抑。
仓单库存：周四沪镍仓单合计12123吨，日减145吨；2月24日，LME镍库存为251226吨，日增132吨。
主力持仓：沪镍主力2104合约前20名多头持仓85446手，日减7524手，空头持仓99991手，日减7896手，净空持仓14545手，日减372手，多空均减，净空减少。
行情研判：2月25日沪镍2104冲高回调。美国房地产数据表现明显好于预期，叠加美联储主席鲍威尔继续释放鸽派信号，提振市场风险情绪。上游菲律宾雨季镍矿供应降至低位，国内镍矿库存降至近年来最低水平，镍矿紧张局面持续。因原料紧张及春节期间，国内电解镍有检修减产情况；不过镍价上涨，沪镍仓单入库增加，且市场畏高情绪升温，限制镍价上行动能。技术上，沪镍主力2104合约缩放量减仓，关注141000位置支撑，预计后市偏强震荡。操作上，建议142500-148000元/吨区间偏多操作，止损各1500元/吨。
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