9 月国内锌矿加工费保持平稳,进口矿加工费小幅回落,加工费出现调整。预计随着冬季来临及冬储逐渐开始,锌矿加工费或回落,目前锌矿仍结构性短缺,锌矿好转预期仍需观察。精炼锌产量小幅回落,供应端因限电受到扰动。抛储量对市场有一定影响。锌矿仍结构性短缺,同时节能减排下,锌锭产量难以扩张。9 月锌锭社会库存小幅去库,消费相对较好。下游方面,终端消费房地产,基建,汽车等都保持较好增速,对需求拉动较大,但汽车因芯片问题,产量出现一定下滑,预计短期难以缓解。同时出口继续大幅增长,对消费有较大带动。综上,锌矿仍结构性短缺,锌锭产量仍难放量,消费相对较好,但抛储及缩减 QE 对市场带来一定压力,预计四季度沪锌震荡偏强运行。