宏观面,中美冲突超预期因素在逐步减少,美国近期暴乱施压疫情防控和经济重启,欧盟在疫情初步控制以及与中国经济往来逐渐恢复,预计欧盟短期经济有超预期表现,美元在此影响下或将下行,利多铜价。基本面上,铜矿紧张局面暂未缓解,短期国内冶炼厂检修增加,预计 6 月精铜产出将小幅下降,消费在 5 月环比回落,进入 6 月南方雨季影响项目施工,搅拌站产能利用率有下滑风险,但在基建与电网投资支撑下下滑的空间也有限,海外消费寄希望于欧盟经济恢复,基本面内弱外强。整体判断,6 月宏观支撑铜价,但基本面内外分化,预计铜价震荡偏强,CU2008 运行区间[43000,45600]