建信期货
2019年10月建信期货镍月报
综上所述，九月份印尼提前禁矿消息落地，我们认为，随着核心事件的尘埃落定，预期转为现实，投资者需要警惕暴涨之后的市场情绪变化。目前海内外镍铁供应仍在增长，距离政策执行还有 3 个月的时间，不排除印尼镍矿出口出现抢增现象，明年国内镍铁厂供应可能不会太差；下游不锈钢市场则由于持续拉涨的镍价已出现疲态，不锈钢库存累积，若旺季无法消化库存压力则四季度产量可能无法维持高位水平，即使镍矿成本抬升，也仍有极限，若下游价格无法跟涨，镍价高位难以为继。我们保持自 9 月 6 日发布的《沪镍做空投资报告》观点，已建空单继续持有
2019年10月建信期货铝月报
综上所述，宏观市场来看，市场压力犹存，伦铝弱势一定程度拖累沪铝。国内方面，面临传统消费旺季，下游铝型材、铝板及铝杆等的价格反映出下游消费情况一般，“金九银十”背景下各加工材表现不及预期；原材料端来看，预计十月氧化铝价格仍可保持震荡偏强格局，能在底部给予铝价支撑，目前全国氧化铝均价已站上 2600 元/吨。当前市场畏高情绪较重，企业套保盘的参与以及对远期供应抬升预期成为空头的主要动力。基于铝价基本面并未有明显利空因素存在，我们维持多头思路对待，14000 元/吨以下下跌空间有限。
2019年10月建信期货铜锌月报
四季度全球铜矿供应预计将增加 20 万吨左右，然国内废铜进口受限，原料端难有较大缓解，精铜供应受制于原料端产出增长有限。需求端依旧无明显支撑力，虽中国基建投资有发力迹象，但房地产投资下滑趋势明显，国内需求难言好转，同时海外主要经济体制造业 PMI 均回落，外需疲软。宏观面，全球经济衰退迹象越来越明显，而美欧、美中贸易冲突此起彼伏，中东、香港等地区冲突轮番上场，英国脱欧也临近截止日，市场情绪受宏观牵引较大。整体判断，基本面供需双弱，而宏观不确定性继续增加，10 月铜价主要受宏观面影响，但在全球衰退的前提判断下，策略上以逢高做空 CU1912 为主，预计 CU1912 运行区间[45760,47700]
10月11日建信期货锌日评
锌期货 期市：伦锌现货紧张以及中美贸易谈判传来利好信号支撑沪锌高位运行，近月/连一价差涨25至-25，连一/连二价差涨5至15，总持仓增加6302手至368398手，多空方博弈热情略有增
10月11日建信期货铜日评
铜期货 期市：中美贸易谈判传来利好信号以及脱欧协议现曙光，人民币、欧元、英镑大涨，美元回落，支撑铜价，然午后伊朗邮轮在沙特爆炸的消息刺激避险，铜价回调。近月/连一
10月10日建信期货铜日评
期市：宏观不确定性使多空方踌躇，土耳其对叙利亚发起军事行动，美联储纪要纪录了委员们对经济前景的担忧，隔夜铜价表现偏弱，日盘中的一则彭博消息令离岸人民币大涨700基点，
10月10日建信期货锌日评
期市：LME现货升水再度走高，库存依旧处于低位，该地区现货紧张态势使得伦锌在夜盘间带领沪锌大幅上行，日内一则彭博关于中美谈判消息刺激市场乐观情绪上升，锌价维持高位运行
10月10日建信期货铝日报
10日沪铝继续下探，主力最低至 13800 元/吨，低位买盘的介入下沪铝缓慢回升，收盘仍报 13900 元/吨，下影线较长。根据最新库存数据显示，各地铝锭社会库存较 10 月 8 日增加 0.8 万吨至 97.7 万吨，国庆假期铝锭库存转为累库，预计幅度有限。氧化铝价格仍然成为电解铝成本端的主要支撑，环保限产和下游需求增加的预期下，氧化铝价格保持小幅反弹趋势。下游市场来看，“金九银十”旺季背景下各加工材表现不及预期，旺季不旺也成为市场疲弱的主要原因。盘面上，企业套保盘的参与以及对远期供应抬升预期成为空头的主要动力。但低价之下，铝企增产复产积极性亦会受到压制，国内宏观也未确立下行方向，铝终端需求并未明显转弱，我们认为铝价下方空间有限，前期已建多单轻仓持有，注意风险设置止损。
9月30日建信期货有色周度策略报告
本周宏观整体环境偏空，美元指数大幅拉涨，欧洲经济下滑态势再度被确认，宏观层面的打压持续。进入下周，中国将公布 9 月制造业 PMI 数据，预计在 8 月经济数据数据全面回落后，9 月 PMI 将继续下行，同时美国将公布就业市场数据，非农来袭以及美联储主席致辞，9 月美国的 PMI 数据显示制造业 PMI 和服务业 PMI 的就业分项指数自 2009 年以来首次低于 50，预计即将公布的非农数据放缓，美联储继续鸽派，且随着季末美国流动性集中需求过去，美国短融市场资金流动性缓解，高位美元将回落，消息面周五晚间传出美国或限制本土企业的海外金融投资，国庆节后中美将再度举行贸易谈判，在此之前释放此消息令谈判前景堪忧。整体宏观面受中国经济放缓、美元走弱以及中美贸易谈判预期悲观的共同作用下，预计中性偏空。基本面虽有全球库存不断下行支撑，但预计随着中国制造业 PMI 继续下行，市场将进一步调低其需求前景。因此预计铜价将走弱，节前建议多单及时离场，空单可持有。
9月26日建信期货铜日评
铜期货 期市：沪铜震荡走强，美元大涨对铜价的利空影响不大，空头做空意愿不足，沪铜在有色中表现偏强，总持仓减少14930手至552206手，节前多空方博弈热情一直在下降，前二十
9月26日建信期货锌日评
锌期货 期市：隔夜美元大涨，施压有色金属，沪锌继续下跌，近月/连一价差缩窄20至10，连一/连二价差扩大5至40，总持仓减少6824手至396618手，市场博弈热情下降，前二十会员持仓上
9月26日建信期货铝日报
目前来看，国内电解铝供应端压力仍较为有限。但从盘面反映市场畏高情绪仍较重，企业套保盘的参与以及对远期供应抬升预期成为空头的主要动力。我们维持前期观点，基于铝价基本面并未有明显利空因素存在，暂保持多头思路，前期已建多单暂持有，博取短线收益。
9月25日建信期货锌日评
锌期货 期市：沪锌走低，隔夜特朗普遭弹劾调查，避险情绪升温，美股走弱，施压锌价，日内沪锌继续表现疲软，月间价差小幅变动，近月/连一价差扩大20至30，连一/连二价差缩窄5
9月25日建信期货铜日评
铜期货 期市：沪铜震荡走弱，宏观面偏空施压铜价，但空头做多意愿不足，沪铜在有色跌幅中居尾，总持仓减少2382手至567136手，节前多空方博弈热情一直在下降，前二十会员持仓上
9月25日建信期货铝日报
从盘面反映市场畏高情绪仍较重，企业套保盘的参与以及对远期供应抬升预期成为空头的主要动力。我们维持前期观点，基于铝价基本面并未有明显利空因素存在，暂保持多头思路，前期已建多单暂持有，博取短线收益。
9月24日建信期货铜日评
铜期货 期市：沪铜小幅走高，总持仓减少11020手至569518手，前二十会员持仓上，多方减仓2044手，空方减仓1066手，多空方博弈热情继续下降。月间价差小幅变动，近月/连一价差减10至
9月24日建信期货锌日评
锌期货 期市：沪锌冲高回落，月间价差小幅变动，总持仓增加13958手至401528手，前二十会员持仓上，多方增仓13665手，空方增仓12345手，其中永安和华泰继续大幅加空，多空方博弈热
9月24日建信期货铝日报
整体来看目前供应端压力仍较为有限。库存方面，23 日 SMM 统计全国电解铝社会库存为 95.7 万吨，半周下降 0.9 万吨，铝锭出库量增加 1.59 万吨，铝棒出库量增加 0.8 万吨，在出入库均有增长的背景下，库存继续录得 0.9 万吨降幅，国庆节前备货情绪有一定释放。盘面来看，市场畏高情绪仍较重，企业套保盘的参与以及对远期供应抬升预期成为空头的主要动力。我们维持前期观点，基于铝价基本面并未有明显利空因素存在，暂保持多头思路，前期已建多单暂持有，博取短线收益。
9月23日建信期货铜日评
铜期货 期市：沪铜震荡走弱，日内大多震荡，但尾盘跳水，总持仓减少7678手至580538手，前二十会员持仓上，多方增仓120手，空方减仓5286手，多空方博弈热情下降。月间价差小减，
9月23日建信期货锌日评
锌期货 期市：沪锌弱势震荡，盘中因国庆和秋冬季限产带动黑色系品种大涨，锌价一度跟涨，但尾盘回落，月间价差小幅变动，近月/连一扩大5至15，连一/连而缩窄30至10，连一合约
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