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2020年02月25日金瑞期货锡早评

2020年02月25日 09:04:33 金瑞期货

中长期矛盾:缅矿资源产出下滑。

短期矛盾:锡消费恢复进度。

我们的观点:受韩国、意大利等地区疫情扩散影响,海外股票、商品市场全线下跌,短期或对国内市场有所冲击。随着复工推进,现货市场企业开始恢复生产经营。供应方面,目前缅矿进口尚未恢复,市场货源仍旧偏紧,加工费再次走低250元/吨,恢复进口时间尚不确定,对云南地区部分企业生产产生不利影响;江西地区部分冶炼厂上周开始复产,部分预计最快本周逐步恢复生产。广东等地下游企业开始恢复生产,但受人员流动及政府行政限制的因素影响,开工率相对较低,上游开工率整体高于下游,需求恢复相对滞后。云南地区物流恢复较为缓慢,成品输出有一定障碍,但随着近期复工的推进,物流等限制将逐步缓和,增加市场供应。精锡进出口方面,当前进口窗口再次打开,海外库存继续增加,而海外需求较为疲软,未来海外过剩局面或将持续,进口潜在增量不利锡价上行。复工高频数据显示,本周全国迁徙指数增加较快,六大电厂煤耗和全国建材成交均有较为明显的上升,复工或正在加快恢复进度,但同比看差异仍较为明显,全面复工仍待时日。预计锡价短期震荡,核心波动区间12.8-13.7万元/吨。

操作建议:区间上限附近轻仓布空。

风险:疫情超预期发展,印尼政策再度变化。

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