内外走势：周四LME锡冲高回落，截至北京时间15：00，3个月伦锡报27010美元/吨，日涨0.35%。沪锡主力2104合约冲高回落，日内最高199470元/吨，最低187700元/吨，收盘价191790元/吨，较上一交易日收盘价涨1.73%；成交量234042手，日增42464手；持仓26267手，日减3265手。基差4710元/吨；沪锡2104-2105月价差-400元/吨。
市场焦点：（1）美联储主席鲍威尔表示，就业市场有很多疲软，要实现充分就业还有很长的路要走。（2）美国商务部公布，经季节因素调整后，上月新屋销售增长4.3%，折合成年率为92.3万套。这一数据明显优于预期，此前市场普遍预期房屋销售将在85.3万套左右。
现货分析：2月25日SMM现货1#锡报价195000-198000元/吨，均价196500元/吨，日涨7250元/吨。长江有色报道，炼厂挺价出货，整体货源依然有限，下游因高价受制，继续以长单吸收为主，实际成交稀少。
仓单库存：周四沪锡仓单合计7490吨，日增82吨；2月24日，LME锡库存为1665吨，日增155吨。
主力持仓：沪锡主力2104合约前20名多头持仓14995手，日减1630手，空头持仓17934手，日减1783手，净空持仓2939手，日减153手，多空均减，净空减少。
行情研判：2月25日沪锡2104冲高回落。美国房地产数据表现明显好于预期，叠加美联储主席鲍威尔继续释放鸽派信号，提振市场风险情绪。国内锡矿紧张局面持续，并且近期缅甸政治局势不确定性，以及银漫锡矿停产自查，加重对锡矿供应的担忧。不过近期锡价上涨，市场畏高情绪加重，国内外库存入库量继续增加，限制锡价上行势头。技术上，沪锡2104合约放量收长上影线，多头氛围仍存，预计短线偏强运行。操作上，建议189000-196000元/吨区间轻仓偏多操作，止损各2000元/吨。
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