锡价分析

下载附件 行情回顾：本周沪锡期价震荡偏弱，最低为207160元/吨，最高为213340元/吨，振幅 为2.09%。美国12月Markit制造业PMI终值为47.9，预期48.4，前值48.2，整体经济活 跃度相对回落；欧元区濒临衰退，制造业PMI第18个月处于收缩区间。美联储12月会 议记录显示，决策者认为通胀上行风险下降，2024年适合降息，但未提供

下载附件 行情回顾：本周沪锡期价震荡偏强，最低为206610元/吨，最高为216680元/吨，振幅 为4.79%。宏观面，CME“美联储观察”：美联储明年2月维持利率在5.25%-5.50%区间 不变的概率为85.5%，降息25个基点的概率为14.5%。到明年3月维持利率不变的概率 为18.8%，累计降息25个基点的概率为69.9%，累计降息50个基点

下载附件 行情回顾：本周沪锡期价震荡偏强，最低为205500元/吨，最高为213730元/吨，振幅 为3.96%。宏观面，美国12月Markit制造业PMI初值为48.2，低于预期及前值，服务业 PMI初值为51.3，高于预期及前值，制造业活跃度持续回落，但服务业需求有所回暖， 整体经济或仍保持一定韧性；美国第三季度实际GDP年化季率显示整体经济增速再

下载附件 行情回顾：本周沪锡期价震荡上行，最低为204600元/吨，最高为212000元/吨，振幅 为3.57%。宏观面，美国12月的美联储货币政策会议继续将联邦基金利率的目标区间 维持在5.25%到5.50%，符合市场预期，会后，虽鲍威尔仍然措辞谨慎，但美联储会议 已经开始讨论降息时间点的问题，美元指数盘中大跌，宏观情绪提振，基本面上，江 西某炼厂有

下载附件 行情回顾：本周沪锡期价震荡上行，最低为191170元/吨，最高为203800元/吨，振幅 为6.33%。宏观面，美国11月Markit制造业PMI初值创3个月新低，整体PMI指数持续走 弱使市场对美国经济放缓预期增强，或持续提升市场对美联储政策转向前置的预期； 美国三季度实际GDP年化季环比修正值高于预期，不过个人消费支出(PCE)年化季环比

核心观点■锡主线逻辑1.2023年1-8月，国内锡精矿产量4.53万吨，累计同比下降7.42%。1-9月国内锡精矿累计进口量达179375吨，累计同比下降2.81%。其中9月进口量为7263吨，同比减少54.79%，环比减少73.18%。随着缅甸禁矿前的剩余开采矿石逐步消化，我国锡矿进口量出现大幅下滑。近期缅甸矿区整改草案流出，但矿区属权复杂，评估有难度，距离整改完成还需较长时间，此前关于所谓佤邦

https://www.yhqh.com.cn/uploadfile/2023/1031/20231031022148183.pdf

https://www.yhqh.com.cn/uploadfile/2023/0831/20230831034330507.pdf

https://www.yhqh.com.cn/uploadfile/2023/0731/20230731055859288.pdf

核心观点■锡主线逻辑1. 据ITA调研消息，缅甸佤邦于8月1日准时、坚定停产，政策执行力度超过此前市场预期。并且，当地矿石货运车辆停运完全打破市场此前预期，排除了选厂仍可加工在手矿石库存的可能性。缅甸是中国进口锡矿主要国家，预计8月起国内锡矿供需将逐步紧张。进口来源国中，从俄罗斯，澳大利亚等国家进口量有所下滑，从老挝、刚果（金）等国家进口量有所上升。7月间国内加工费维持在11,000元/吨，云南省