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锌云汇 锌价分析 正文

2020年09月16日金瑞期货锌早评

2020年09月16日 09:02:26 金瑞期货

中长期矛盾:疫情后中长期锌精矿的与消费之间的过剩量级变化,需要通过价格下跌(锌价下跌或矿价下跌)来压缩锌矿供应量,使之于锌消费相匹配。

短期矛盾:宏观政策利好和消费逐步回归之间博弈。

我们的观点:近期锌精矿市场博弈焦灼,随着9月后国内冶炼产出的提高,叠加提前冬储效应,锌矿加工费开始回落;通过微观调研我们发现部分冶炼厂提产进度受此影响,进度打折。目前,市场博弈的是冶炼产出受限是否严重,与消费复苏的强度相比;乐观情况下,国内四季度又将回到低库存且容易挤高升水的环境中。即便中性假设下,整个四季度国内也都将消化一定库存,从而可能令锌在未来一两个季度都继续处于低库存的状态,总而升水将走高的概率更大

投资策略:观望。

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