综合来看,铜价已经进入新一轮的上升周期,目前行业景气主要受两大因素助推,一是需求端驱动的电解铜供应短缺格局,二是拜登的1.9万亿刺激方案也取得积极进展,即将落地,铜金融属性对价格的推升。在全球经济持续复苏的背景下,铜有望迎来量价齐升。中国春节假期结束之后,铜需求爆发,而与此同时铜库存有限,因此将形成铜供给赤字。今年年初的库存起点非常低,这进一步加剧了一季度迄今为止出现的反季节性库存减少,其规模在近代历史上(2004年)仅出现过一次。这些趋势表明,在未来几个月内,出现短缺状况的风险很高,在这种情况下,铜的基本面前景仍然非常乐观。但目前由于宏观上避险情绪升温,美元指数反弹明显,叠加前期沪铜因资金情绪而引起的过激涨幅,本周铜价回调明显,但由于铜目前面临巨大的供应缺口,供需紧平衡的格局难以短时间内打破,这也是驱动铜价上行的核心逻辑,所以长期来看铜价看多思路不变。