成本端来看,氧化铝价格有所回升,12 日山西、河南以及山东地区报价均在 2500-2550 元/吨,与我们此前预期一致,氧化铝价格或阶段性触底,不过鉴于整体库存水平较高,难言持续性上涨,预计短时间内会出现小幅反弹,支撑铝价走强;供应端来看,电解铝行业利润虽有一定修复,但主因成本走弱驱动,所以整体供应压力比较有限;库存方面,12 日上海有色最新库存数据显示铝锭社会库存继续减少 0.6 万吨至 103.5 万吨,消费淡季下的库存去化给予市场较强信心。盘面来看,现阶段沪铝表现偏强,我们保持九月消费旺季可期的观点,多头思路对待